7月13日，韩国KOSPI指数大跌8.95%，当天就有韩国人爬上天台的视频疯传。

按理说散户炒股，最差情况就是炒到退市股卖不出去，一般情况下即使股价脚踝斩也不至于渣都不剩。哪怕高位站岗，以后说不定股价还能反弹收复失地，怎么就站上天台了呢？

原因很简单，不少散户加杠杆炒股了，这可不止亏光本金那么简单，是要背债的！

就7月13日当天，韩国超过120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，这里面肯定有资不抵债的。

韩国500多万人口，一天内120万亏到追加保证金，这已经是全民性的金融爆仓了。

想到积蓄亏完，余生要背上沉重的债务，自然有人想不开站上天台。

“追加保证金”、“强制全额平仓”又是什么？怎么让人背债的？

不理解这些的朋友们是幸运的，我希望你这辈子都不要理解这些冷冰冰的字眼。

想要理解的朋友们可以继续往下读。

炒股亏完还负债是怎么回事？

很多人是抱着一夜暴富的心态涌入股市的，他们只会嫌自己手头钱太少了，还想借钱炒股扩大本金。

要说对散户的保护，韩国股市也不是没有，就说监管规定，你自己掏的钱，也就是"初始保证金"，不能低于股票总价的40%。

也就是普通散户理论上能上的场内杠杆也就2.5倍。具体操作中，券商可能还要把门槛提高一些，提到初始保证金不能低于股票总价的45%。

其实上的杠杆也不算太多，但是散户本身资金就少，放大杠杆等于放大风险，以散户的资金安全程度，未必遭得住这种风险。

借钱的那一刻，倒计时就开始了。

券商不会等你亏光才动手。他们设了一条"死亡线"，即维持担保比例。

你的股票市值除以欠款，必须始终高于140%到150%。信用评级好的，给你150%的缓刑，信用差的，140%就是终点。

具体计算一下，假如我全部身家4500万韩元，大概20万人民币（以下都用韩元做单位），借5500万，满仓1亿，都拿去炒股，初始保证金45%符合要求，我上了2.2倍杠杆。

如果死亡线是150%，我的股票市值必须不低于8250万。

从1亿跌到8250万，只需要跌17.5%。不是30%，不是20%，是17.5%。一个电话打过来，不是问我还好吗，是催命，补钱。不补？强制平仓，我的仓位瞬间蒸发，之后股票哪怕反弹，也都跟我无关了。

17.5%，这就是我的全部容错空间。

2.2倍杠杆，意味着股价每跌1%，我的本金亏2.2%。跌10%，本金亏掉22%。跌17.5%，追加保证金通知直接砸脸上。

加速亏光，就是这么残酷。

更恐怖的是，我从来不是一个人在死。

当大盘下跌，成千上万个杠杆账户同时跌破死亡线，券商同时强制平仓，卖盘如雪崩。

股价被压得更低，又触发更多爆仓，更多平仓，更多下跌，这就是死亡螺旋。

平仓完了，我的钱亏完了，之后股票那怕再涨也和我无关。都不需要一直下跌，只要波动大一些，就能消灭我这种散户。

而且消灭的不仅是本金。

券商把我的股票按市价强行卖掉，钱先拿去还债，如果股价跌得太深、太快，卖完股票的钱根本不够填坑，我还得欠券商钱。

不少人倾家荡产后的负债就是这么整出来的。

券商强制平仓整出来的负债好歹还是场内的，算的出来的，还有一大块场外杠杆，更让人头皮发麻。

今年刚过半，韩国五大商业银行已经消耗全年家庭贷款增长额度的85%以上。这些上半年的贷款里有多少进了股市，可真不敢想。

有些人真可以用场外杠杆搞出四倍杠杆甚至更多的……

韩国人怎么突然加杠杆进股市了？

之前多年里韩国股市和A股类似，常年狗都不理。

上证综指常年3000点，KOSPI更厉害了，常年3000点都不到。

韩国股市萎靡不振的原因也和A股类似，不注重保护散户利益。

韩国现任总统李在明就当了多年散户，亏得道心破碎，发现当总统居然比股市赚钱容易。

于是他气不过，选举的时候就承诺要让KOSPI涨到5000点——这可不容易，当时KOSPI连3000点都不到呢。

他竞选成功后，就推出了鼓励分红等整顿股市的政策。

初衷是好的，让企业管理层不能为所欲为，适当给投资者让利。

这类政策自然是利好股市的，但是一年时间能让KOSPI从3000点不到涨到最高超过9000点，可不能完全归功于政策。

2026年的KOSPI指数涨幅，超过70%来自三星电子和SK海力士，两者占据KOSPI指数的权重超过40%。

换句话说，更大的功劳是AI发展，造成存储紧缺，带动存储超级大周期，恰好韩股有三星电子和SK海力士两大巨头，这才让KOSPI旱地拔葱。

韩国股市迅速上涨，带来了另一个问题——散户跑步进场上杠杆了。

以前韩股涨不起来，韩国喜欢投机的人炒数字货币的多。2022年，平均不到5个韩国年轻人中，就有1个在炒加密货币。

股票涨起来了，这些人跑步进股市还上杠杆也就顺理成章。

☉数据来源：20대 ‘빚투’ 1년 새 124% 증가…전 연령대 중 최고 증가율

一年时间里，20-30岁股民的场内杠杆余额就涨了1.2倍多，其他年龄段也几乎翻倍，真不知道7月份他们中有多少人爆仓。

以前韩国人炒数字货币爆仓，现在韩国人炒股爆仓，赌性摆在那里，就是殊途同归。

所以各位读者朋友们，哪怕牛市都不能上杠杆炒股，不然小小的波动就能让人倾家荡产。一回头牛还在，自己的钱赔进去了。

任何一个市场涌入大量不懂又大胆的散户，往往会迅速冲高然后回落让散户亏惨。我们之前在《韩国闪崩了，还好没去接盘》都提示过了，别看了些网上的段子就脑子一热冲进去，这样真的容易变身接盘侠。

难道散户到哪都赚不到钱？

也不尽然，梁文峰以前也是散户，但很快做成了量化基金，DeepSeek融资后目前身家达360亿美元。

大家在投资前先想想，自己有梁文峰的聪明劲吗？慎重思考后再在股市里冲浪会好很多。

中金：韩股杠杆风险有多大？ https://mp.weixin.qq.com/s/juwRXLxNdrHYk3ErMAgcVQ

韩国“借钱炒股”或刹车！五大商行额度已耗85%，股市杠杆资金面临断供 https://mp.weixin.qq.com/s/XJbt2Jocu26lwqBzan0wjA

史上最大牛市，让32万韩国人一夜破产？ https://mp.weixin.qq.com/s/G6NzUQv2zE87tBt007Ofzw

20대 ‘빚투’ 1년 새 124% 증가…전 연령대 중 최고 증가율 - 아시아투데이 https://www.asiatoday.co.kr/kn/view.php?key=20260429010009482#:~:text=%EA%B5%AD%EB%82%B4%20%EC%A3%BC%EC%8B%9D%EC%8B%9C%EC%9E%A5%20%EB%82%B4%20%EC%8B%A0%EC%9A%A9%EA%B1%B0%EB%9E%98%20%EA%B7%9C%EB%AA%A8%EA%B0%80%20%ED%99%95%EB%8C%80%EB%90%98%EB%8A%94%20%EA%B0%80%EC%9A%B4%EB%8D%B0%2C%2020%EB%8C%80,%ED%88%AC%EC%9E%90%20%EC%86%90%EC%8B%A4%20%ED%99%95%EB%8C%80%20%EA%B0%80%EB%8A%A5%EC%84%B1%EC%97%90%20%EB%8C%80%ED%95%9C%20%EC%9A%B0%EB%A0%A4%EA%B0%80%20%EC%BB%A4%EC%A7%80%EA%B3%A0%20%EC%9E%88%EB%8B%A4.

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